Moneta Markets外汇：黄金市场压力加大，产业替代进程加速

近期贵金属市场情绪波动，Moneta Markets外汇指出，美联储降息预期减弱，黄金上行动能受挫。与此同时，太阳能行业正积极寻求替代材料，以降低对银的依赖。Heraeus贵金属分析师透露，市场对美联储12月会议降息的预期正逐渐减弱。此前市场预计12月降息概率约为五五开，但上次会议纪要发布后，这一概率已降至约三分之一。

尽管如此，分析师强调，市场可能对不利消息反应过度。9月非农新增就业人数虽达11.9万，为四个月新高，但与ADP就业下降2.9万的数字形成对比。10月ADP虽有所反弹，但仍然低于2024年至2025年初的平均水平。此外，失业率上升，引发市场担忧美联储若放缓宽松节奏，将对黄金构成压力。Moneta Markets外汇认为，在货币政策不确定性加剧的背景下，黄金短线波动可能进一步扩大，kaiyun登录入口。

周一，黄金价格在周初回升，现货金测试每盎司4100美元附近，最新成交价报4091.28美元，单日上涨0.65%。银价方面，Heraeus指出，上月某亚洲市场需求激增，导致进口量大幅飙升，10月进口规模约27亿美元，几乎是9月的两倍。

COMEX库存上周减少760万盎司，总库存降至4.62亿盎司，为3月以来最低水平。期货曲线维持轻度现货升水结构，近月合约较现货折价约0.5%，开云体育。与此同时，10月LBMA库存从9月的7.9亿盎司增至8.44亿盎司，为过去一年最高水平，市场价差带来的套利空间使更多金属流向伦敦市场。

在工业用银方面，高昂的银价促使太阳能行业加速减少银用量，转而选择铜、铝或镍。尽管此前担忧过度削减银可能影响组件性能，但研究机构表示，通过合理设计与工艺优化，银用量下降不会破坏电池与组件的整体质量。Fraunhofer ISE研究人员强调，在当前银价长期维持高位的背景下，光伏产业进一步降低银使用量的压力极大。银价本周同样强势开局，现货银最新报每盎司50.348美元，当日上涨0.65%。

总体来看，贵金属市场正受到宏观预期与产业结构调整的双重影响。Moneta Markets外汇认为，在美联储政策路径尚不明朗、工业需求结构持续变化的阶段，黄金与白银的价格可能继续呈现区间震荡格局，短期交易者需密切关注市场流动性与宏观指引。